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建材行业2012年投资策略

2020-02-26 来源:
建材行业2012年投资策略:短期看平 长期看好

【建材网】2012年水泥需求增速前低后高,一季度压力较大。    今年年底到明年上半年水泥需求增速将放缓,但是,紧缩政策并不会持续,随着放松政策的逐渐到位以及地方政府换届工作的完成,水泥需求将于2012年下半年逐步回暖。长期看来,我国水泥需求仍将保持增长。但是一季度压力较大。    一季度盈利负增长是大概率事件,长期仍向好    水泥供给将得到进一步控制,但过剩依然存在。明年一季度由于需求增速下滑,供给持续攀升,且今年一季度水泥行业盈利处于高点,所以一季度盈利负增长是大概率事件。但长期,随着需求的回暖,行业盈利仍将回升。    寻找盈利确定区域东北市场供需关系和市场控制力双高,明年盈利增长确定区域;华东、中南是双高区域,但盈利水平已处高位,Q1负增长大概率;华北区域分化,主导企业协同不利,Q1仍可能负增长;西南市场集中度和供需关系较差,盈利水平仍将低位徘徊;西北市场持续下滑,仍未触底。    玻璃行业下行趋势难改,深加工玻璃长期向好平板玻璃由于需求增速下滑,供给压力短期得不到缓解,成本在高位盘整,盈利能力没有改善迹象。Low-e玻璃空间广阔,但短期上行动力不足。    水泥“谨慎推荐”投资评级,玻璃“中性”投资评级绝大部分水泥企业2012年PE低于10倍,PE和EV/ton均处于低位。    根据经验,一般M2和FAI增速回升时,水泥股股价和PE出现回升,预计M2和FAI回升将发生在2012年二季度末三季度初。但是,短期仍有下行风险,给予“谨慎推荐”投资评级。建议关注:盈利确定增长的东北区域的亚泰集团,明年一季度盈利能力下滑后有望超预期回暖的海螺水泥、巢东股份、江西水泥、福建水泥,以及盈利能力有望触底反弹的冀东水泥。    投资风险货币政策进一步收紧,需求大幅下滑;煤价大幅上涨。

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