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西部证券非食品通胀压力显著趋缓政策强调节较好

2020-11-20 来源:

西部证券:非食品通胀压力显著趋缓 政策强调节奏和力度 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

季节性因素或推动7月份CPI高于6月,但非食品价格压力显著趋缓6月份CPI增速创出本轮价格周期新高,我们预计本轮通胀的峰值将在三季度达到,季节性因素或推动7月份CPI高于6月。6月份CPI非食品价格与上月持平,PPI环比与上月持平,其中PPI生产资料环比下降0.1%,PPRIM环比增速较过去几个月持续放缓;非食品类的通胀压力已经开始持续趋缓,价格周期已至强弩之末。

经济运行处在短周期的调整期,对应需求在成本和货币政策双重压力下的趋缓,终端需求受到抑制必然会向中上游逐步传导;6月份PMI库存指数显示经济已经开始主动去库存的进程,PMI购进价格指数也连续出现了显著的回落,预计非食品产品价格压力将继续趋缓。

6月份进出口同比增速较上月均出现进一步放缓,进口增速显著放缓,季调后环比负增长2.作为其品牌活动的“中国服装设计师创业大赛”是至今为止全国唯一一个针对原创服装设计师6%,其中主要产品进口数量的累计增速持续放缓,反映国内经济增长正处于持续放缓的过程中。

下半年紧缩节奏将趋缓,货币政策调控强调节奏和力度央行货币政策委员会第二季度例会强调把握政策的稳定性、针对性和灵活性,把握好政策节奏和力度,我们倾向性的认为在经济继续放缓的带动下,本轮价格周期的高点将出现在三季度,货币政策继续“这样的地区毕竟是少数紧缩的节奏会开始放缓。

央行年内第三次加息复合市场预期,由于经济处于短周期的调整阶段,我们预计下半年加息次数将减少;周小川也表示货币政策不会仅仅盯住物价水平,还会考虑经济增长和就业情况。

中小企业融资成本非常高,又同时面临“三荒两高”的困境;考虑到下半年央票到期量减少,央行的冲销压力较上半年减小;同时银行拆借资金利率处在非常高的水平;我们预计下半年继续提准的空间不大。

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